2025年上半年，寿险行业的竞争愈发激烈，各大公司的业绩表现备受关注。

在这之中，横琴人寿以8.39亿元的净亏损额，在非上市寿险公司中“独占鳌头”，深陷亏损泥沼，其经营状况、高管变动以及股东结构调整等问题，引发了业内外的广泛关注。

经营数据持续恶化

2025年上半年，横琴人寿的业绩单堪称“惨淡”。

据二季度偿付能力报告显示，公司上半年净亏损高达8.39亿元，不仅远超去年同期3.51亿元的亏损额，甚至超过了2024年全年5.64亿元的亏损总和，在非上市寿险公司中“亏损最多”的标签格外刺眼。

从具体业务看，保险业务收入同比下降22.85%，仅录得43.9亿元；更棘手的是产品结构问题集中爆发：联合资信评级报告显示，曾经的“主力”分红险保费同比骤降89.5%，从去年同期的6.20亿元跌至0.65亿元；占比超八成的传统寿险也没能扛住压力，出现15.8%的负增长。

现金流更是亮起红灯，上半年经营活动净现金流为-9.7亿元，其中分红账户业务净现金流缺口高达-33亿元，这与2024年全年-37亿元的颓势形成延续，背后是早年销售的分红险进入集中给付期，2024年赔付支出较2023年激增15倍，达到42.56亿元。

更严峻的是资本消耗加速，截至2025年二季度末，公司净资产从2024年末的11.7亿元缩水至5.0亿元，蒸发超57%。

曾经打破“七平八盈”行业定律、2020-2021年短暂盈利的风光，早已被持续亏损的阴霾覆盖。

高管团队“大换血”，元老接连离场

与业绩下滑相伴的，是横琴人寿高管团队的剧烈动荡。

过去一年多时间里，公司核心管理层几乎“换了一遍”：2024年1月，凌立波获批出任总经理，接替2023年5月辞职的黄志伟；4月，首任董事长兰亚东退休，曾任职太保的钱仲华接任；三季度，参与公司筹备的元老、总经理助理兼首席投资官王立川辞职。

进入2025年，高管离职潮仍在继续：一季度，总经理助理李佗辞职；二季度，合规负责人李佗被解聘，身兼党委委员、纪委书记、副总经理等多职的张林从高管名单中消失。

至此，高管团队从2024年初的9人缩减至5人，且离职者多为“元老级”人物：王立川2016年参与筹备，李学成2017年入职，张林2019年加盟后一路跻身核心层。

频繁的人事变动不仅导致战略衔接断层，还出现“一人多岗”的应急状态——比如总经理凌立波不得不兼任首席合规官，副总经理马天若兼任首席投资官，专业制衡减弱，决策风险增加。

新补位的高管则带有明显的“股东烙印”，8月上任的审计责任人严志扬曾在股东方华发集团担任审计监察要职，近期提名的董事吴克友更是华发投控的首席人力资源官，这被业内解读为股东强化人事把控的信号。

股东“独角戏”：华发系持股突破监管上限

横琴人寿的股东结构变迁，堪称“一家独大”的典型。

2016年成立时，由珠海铧创、亨通集团等五家股东均分股权，各持20%，股权相对均衡。但从2022年开始，珠海铧创（隶属华发集团）连续“加码”：2022年5月，以每股2.26元溢价增资3.85亿元，持股比例从20%升至32.9%；2024年3月，再度独家增资7.53亿元，持股比例飙升至49%，突破《保险公司股权管理办法》中“单一股东持股不超三分之一”的规定，成为监管特批的案例。

随着持股比例提升，华发系对公司的掌控力显著增强。

目前董事会形成“保险老将+股东代表”的格局：董事长钱仲华带来太保经验，而华发系掌门人谢伟通过旗下平台掌控金融版图，新提名的董事吴克友则直接负责股东方人力资源，股东对经营的介入程度持续加深。

然而，资本的持续注入并未换来业绩反转。尽管华发系试图通过人事调整稳定局面，但面对8.39亿元的半年亏损、产品结构失衡、利差损风险隐现等问题，新团队能否打破“返场老将告败”的魔咒，仍是未知数。

面对上半年的巨额亏损，横琴人寿后续的发展备受关注。一方面，公司需要稳定高管团队，减少因人事变动带来的管理内耗，确保战略的连贯性和执行的有效性。另一方面，在股东结构调整后，如何借助大股东的资源优势，优化业务布局，提升盈利能力，是摆在公司面前的紧迫任务。

此外，在当前寿险行业面临低利率环境、市场竞争激烈等挑战下，横琴人寿需要加快业务转型，摆脱对传统储蓄型产品的过度依赖，提升保障型、长期型产品的占比，加强投资管理能力，提升运营效率，从而改善公司的经营状况，走出亏损困境。