近日，中植集团公司管理人发布横琴人寿、横琴安友投资控股有限公司意向投资人招募公告，涉及横琴人寿12.75%股权和横琴安友11.11%股权。

延宕已久的横琴人寿与中植集团股权纠葛，终于看到了曙光。

不过，今年上半年巨亏8.39亿后，横亘在横琴人寿面前的困难并没有减少，这家地方保险公司正在经历一系列人事变动带来的阵痛。谁愿意接手这部分股权，仍然是一个未知数。

与中植集团脱钩

横琴人寿成立于2016年，位于珠海横琴自贸区，初始注册资本金20亿，早期5家股东——珠海铧创投资管理有限公司、亨通集团有限公司、深圳市珍珠红商贸有限公司、苏州环亚实业有限公司、中植企业集团有限公司，分别持股20%。

由于股东中有着当时资本市场赫赫有名的中植集团，横琴人寿一度被认为是“中植系”企业。

2022年，横琴人寿获得成立以来首次注资，地方国资股东珠海铧创单一出资8.69亿，持股比例接近三分之一，其他4家股东股份稀释到了16.775%。2024年，珠海铧创继续增资，持股比例增至49%。包括中植集团在内的其余4家股东持股比例进一步降至12.75%。

2023年11月，中植集团暴雷，2024年7月，“中植系”248家企业被集体破产清算，横琴人寿也因中植集团的兑付危机而陷入舆论漩涡。

横琴人寿与中植集团脱钩的想法早已有之。2023年，横琴人寿表示就称，正在推进增资引战工作，积极协助股东寻找投资者以推进股权转让，以尽早完成公司股权优化工作。这里面的股东，指的就是中植集团。横琴人寿还向部分合作方发出了《关于横琴人寿与中植集团有关情况的说明》，详解与中植集团的历史渊源、具体业务往来和过往关联交易。称“在成立之初及公司增资完成后，中植集团对公司均为财务性股权投资，不具有控制或共同控制影响。”

但是“脱钩”的工作一直拖延了将近两年时间。

根据中植集团公司管理人9月4日发布的公告，投资人可自行或委托中介机构对横琴人寿股权开展尽职调查，招募方将协调各方予以配合。投资人尽调完成后，应当在1个月内向管理人提交意向报价，并进行磋商。

不过，在内外部环境剧烈波动的当下，中小险企股权能否得到市场认可，仍然是一个大大的问号。

如何面对巨亏

对于想接手中植集团所持横琴人寿股权的投资人来说，首先要面对的第一个问题估计就是巨额亏损了。

根据2025年第二季度偿付能力报告，横琴人寿上半年巨亏8.39亿，不仅远超去年同期3.51亿元的亏损额，甚至超过了2024年全年5.64亿元的亏损总和，位列非上市寿险公司的首位，堪称今年上半年的“亏损王”。

2024年，横琴人寿的保险业务收入为82.29亿元，同比下滑3.42%，创下成立以来首次年度负增长。今年上半年，公司保险业务收入为43.90亿元，同比下滑22.85%，下滑幅度进一步扩大。

2020年及2021年，横琴人寿连续两年盈利，盈利速度远快于行业“七平八盈”的一般水平。但短暂风光过后，公司再度陷入亏损。2022-2024年，公司累计净亏损15.15亿元。

导致横琴人寿巨亏的原因之一就是踩雷华夏幸福，这给家底并不丰厚的横琴人寿带来沉重负担。根据联合资信发布的评级报告，截至今年3月末，横琴人寿合计违约投资资产本金余额16.73亿，违约利息余额1.77亿，其中主要涉及华夏幸福系列金融产品。横琴人寿对违约投资资产合计计提减值准备2.87亿。

在巨亏之下，横琴人寿管理层也迎来巨变。

2024年4月，横琴人寿原董事长兰亚东主动辞职。此后，横琴人寿首席投资官王立川、总经理助理李佗、合规负责人李学成、副总经理张林等纷纷离职。这些大多都是自公司创立或早期阶段，跟随兰亚东加入的“老将”。

一年多时间4位核心高管的相继离任，对横琴人寿而言是一场不小的管理与治理考验。

新掌门人钱仲华1962年7月出生，在1995年底进入保险行业，历任太保寿险苏州中心支公司总经理、江苏分公司副总经理、深圳分公司总经理、广东分公司总经理，后升任太保寿险总公司副总经理、总经理及太保集团总审计师等职。

钱仲华可以说是保险行业资深老人了，横琴人寿则是他退休后返聘的“新战场”，在2023年4月起就以独立董事身份加入横琴人寿。

大股东日子也不好过

到今年第二季度，横琴人寿核心偿付能力充足率为157.4%，综合偿付能力充足率为189.34%，预计下季度末分别为144.43%和175.77%。

数据显示，2024年赔付支出较2023年增加15倍，达到42.56亿元，大量的赔付支出加剧了公司的资金压力。同时，公司资本消耗加速，截至今年2季度末，净资产从2024年末的11.7亿元减少至5.0亿元，下降幅度超过57%，资本实力受到影响。

根据此前财新报道，由于巨额亏损，横琴人寿在未来几年仍然需要补充数十亿元的资本金，以应对利差损风险和尚未充分计提的资产减值。

向横琴人寿注资的重任压到了唯一国资股东华发集团的身上。

不过，横琴人寿大股东珠海华发集团日子也不好过，帮助横琴人寿解燃眉之急，并不容易。

从横琴人寿的股权结构看，珠海地方国企华发集团才是横琴人寿真正的实控人。2022年和2024年，两次在关键时刻增资横琴人寿，华发集团既有魄力亦有担当。

“一城珠海，半城华发”，也说明了华发集团在珠海地方经济结构中的分量。

不过，如今的华发集团正承受着人事反腐与债务压力的双重冲击。

8月份，传出华发集团总经理李光宁已经被带走调查。在李光宁手中，华发集团从资产仅300亿的地方小国企跃升为总资产7500亿的投资控股集团，占了珠海市属资产总额的一半，成为区域经济版图的“巨无霸”。

除了人事反腐，华发集团正在负重前行，2024年末，其有息债务达到3491.55亿，金融机构借款占比接近60%。为了偿还债务，华发集团不得不积极卖资产回血。

今年7月，华发股份七五折处置深圳前海冰雪世界存量商业土地，以亏损14亿的代价拿回44亿现金。2021年，华发集团曾出资近百亿参与方正集团重组，如今也在积极寻求卖资产回款。

在这种情况下，自顾不暇的华发集团对横琴人寿的支持力度也会大大削弱。

财新此前报道，在华发集团债务负担已经较重的情况下，新的增资主体或将落到横琴区政府身上。方案之一就是由横琴区国有企业接下中植等部分民企的股份，但价格一直没有谈拢。而且珠海大横琴集团已经投了问题险企和谐健康保险，持有13.1%股权，和谐健康保险已经8年没有公布偿付能力报告，目前仍然处于风险处置过渡期。因此，横琴区也并不急于将横琴人寿纳入囊中。

横琴人寿63岁的董事长钱仲华面对的困难毫不轻松，一方面要尽快带领新团队实现横琴人寿的止血和扭亏，另外还尽快通过补充资本解决历史遗留问题，这些都是重重考验。

而对于横琴人寿来说，内忧外困之下，谁来接盘中植集团股权，则更显不确定性。