2025年中，保险公司新一期的红利实现率陆续披露了。

1380款分红险产品中，有266款产品实现率达到或超过100%，占比近2成，优于上年统计约1成产品达到100%的情况，同时，有约560款产品分红险实现率仍低于50%，占比约4成。

与去年低迷的表现不同，大多数保险公司有产品分红实现率达到或超过100%，有人身险公司60余款产品中超半达到100%。

例如，新华保险公布的79款分红型产品，其中现金分红产品有7款红利实现率超100%；阳光人寿至少17款产品的红利实现率大于等于100%；国联人寿11款产品分红型产品的现金红利实现率大于等于100%；大家人寿旗下三款分红型产品红利实现率均为100%；长生人寿旗下的长生福家瑞终身寿险（分红型）产品红利实现率为102%；泰康人寿旗下泰康泰盈人生A款年金保险（分红型）产品的长寿分红账户红利实现率为105%；东吴人寿旗下东吴福瑞天禧年金保险（分红型）红利实现率为113.33%......

变化背后，是政策宽松与产品切换的协同作用。

产品方面，去年9月“新旧产品”切换，预定利率为2.0%分红型产品大量上新。今年6月，监管部门下发的《关于分红险分红水平监管意见的函》将分红型产品的分红水平做了“宽松”，当保司资产端表现优异且监管评级达标时，可突破行业平均财务收益率。

如此一来，浮动收益空间获得一定上升，大量演示利率为3.5%及更低的产品将轻松突破100%。

回溯历史，监管脉络可见调控政策已现转向，《意见函》有些打破去年“限高”的意味。2024年3月25日，监管部要求部分中小险企万能险结算利率上限下调至3.3%，而大型险企的结算利率上限进一步下调至3.1%。同时，分红险的分红水平也要参照万能险执行。

今年的《意见函》则给予保司一定灵活度。针对科学规范确定分红保险账户分红水平，《意见函》要求：设立时间不足三年的分红保险账户，拟分红水平超过人身保险业过去3年平均财务收益率（3.20%）的；以及公司监管评级为1-3级，且分红保险账户拟分红水平超过人身保险业过去3年平均财务收益率的，须充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施。

通俗来讲，保司自身的资产端表现出色，高于行业平均，且公司监管评级良好，突破3.2%结算利率完全可能。根据去年所整理的分红型产品红利实现率计算，红利实现率=（3.2%分红水平-2.0%预定利率）/[（3.5%演示利率-2.0%预定利率）x70%最低分红标准]=114.28%。

红利实现率能够达到并超越114%的还有很多产品。例如，农银人寿旗下鑫禧人生终身寿险（分红型）红利实现率高达126%，横琴人寿旗下横琴人寿琴慧保2025终身寿险（分红型）红利实现率达114.29%，长城人寿旗下长城居庸关吉庆版两全保险（分红型）达137%；平安人寿2024年9月以后上线的1款司庆版终身寿险红利实现率达到了114%…

前两天，保险行业协会发布的信息显示，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，较上季度的2.13%再次下探14个基点。

此次调降，普通型产品上限调降50个基点，分红型调降25个基点，万能险调降50个基点。总体符合市场预期，其中分红型保险调降幅度小于其他险种。

日前，已有部分保险公司上线预定利率为1.5%的分红险产品，率先调降自身产品的预定利率，窗口期内，也有不少一线销售人员正在积极推动分红险销售，而陆续披露的分红险实现率为其向客户介绍产品时“加码”。

长期来看，低利率时代会加速行业结构转型，分红险将主导市场，其“保底+浮动收益”的特性更适配低利率环境。