A股市场的科技股正在经历一场反常的调整。

9月23日，科创50指数还收在1660.85点附近，10月8日国庆假期后的首个交易日，科创50单日下跌4.82%。到10月12日收盘，科创50收于1426.72点。

从9月23日以来下跌14.1%。

而保险资金正在成为科创板块下跌的“头号嫌疑人”。

10月11日，百亿私募巨头海南希瓦创始人梁宏把矛头指向了保险资管机构。他在周报中称，近期科技股调整“主要非基本面原因，而是资金面原因”，并表示其了解到“某些保险资管巨头”曾在7月高位买入科技股，却在9月下旬大幅减仓止损。

同一天，中泰证券徐驰、张文宇发布《科创跌破年线，筹码出清情况如何？》，认为保险资金减仓，可能是这一轮科技股调整的重要原因之一。

梁宏这位以犀利著称的私募大佬，在发给基金持有人的最新周报中，直言不讳地“吐槽”部分保险资管机构的交易行为。

梁宏表示，近期科技板块的调整，主要是资金面原因，而非基本面原因。

梁宏在周报里写道：“我认为这主要非基本面原因，而是资金面原因。AI发展的很好很顺利前景依然很大，但是国内资金面情况不好，的确出乎我意料。我们了解到某些保险资管巨头在七月份高位买了很多科技股，却在九月下旬大幅度减仓止损。这种大机构追涨杀跌的操作实在令人费解。”

海南希瓦创始人梁宏

梁宏2001年从上海交通大学毕业，曾从事美股交易员工作。2014年创立希瓦资产，公司管理规模超过百亿元。

在周报中，梁宏披露，旗下多数基金本周（包含国庆假期）预计净值下跌超过2%，从今年6月份最高点回撤已经超过20%。

同一天，中泰证券徐驰、张文宇发布《科创跌破年线，筹码出清情况如何？》，这份报告给出了一个更明确的判断：保险资金和“固收+”产品的被动减仓，可能是这一轮科技股调整中最重要的卖盘之一。

如果这一判断成立，一个颇具反差的问题就出现了：

过去两年，监管层一直希望保险资金成为A股的“耐心资本”；但在这一轮科技股调整中，为什么被市场怀疑追涨杀跌的，恰恰又是这些“长钱”？

金融监管总局数据显示，截至2026年二季度末，保险资金运用余额达到40.82万亿元。人身险和财产险公司持有的股票和证券投资基金合计约6.39万亿元，占资金运用余额的16.23%，规模和占比均达到历史高位。

除了银行和电力等高息股票，硬件设备、电气设备等行业已经成为险资重仓公司数量较多的板块，险资投资范围也由传统高股息进一步拓展至半导体、消费电子、AI等成长方向。

这也解释了为什么当科技行情在三季度后半段出现逆转时，市场开始把保险资金列入卖方名单。

毕竟仓位越大，市场回撤时留下的痕迹也越明显。

保险公司的钱虽然来自长期保单负债，但它的投资组合仍然需要面对净值波动、资产负债匹配约束。尤其是科技成长股，波动率天然高于大量高股息资产。

7月份，随着科技股尤其是AI相关概念的火热，市场情绪高涨，部分机构可能在错失恐惧症情绪驱动下高位建仓；而到了9月，随着海外美联储降息预期反复、国内经济数据波动以及科技股估值回调，恐慌情绪蔓延，导致其在底部区域被迫止损。

在市场极端行情下，即便是大型机构也难以完全摆脱人性弱点。

不过，梁宏并未透露涉及哪些保险资管机构，也没有披露这些机构的具体交易情况。

梁宏说的到底有多少事实支持，外界不得而知。

中泰证券的分析方法，本质上也只是一道排除题，认为保险和“固收+”是更值得怀疑的卖方。

不过部分保险公司相关负责人接受《证券日报》采访时表示，不会大幅调整机构现有持仓，仍保持长期投资策略，如果市场出现急跌，则将视为加仓机会。“保持目前仓位不变，总体均衡配置，如果科技板块大幅下跌，则会增加该板块的配置。”

还有保险机构相关负责人表示，将坚持高股息蓝筹资产和科技成长板块双线布局逻辑，以前者为底仓，以后者博更高收益。

某保险资管公司相关负责人对《证券日报》表示，在配置上仍将采取适度分散布局的策略，侧重配置红利资产与资源品；同时，创新药、深跌的科技龙头企业也在观察范围内，待三季报验证业绩后分批布局。