最近，银行股的消息格外热闹，杭州银行的一则公告尤其引人关注。

7月15日，该行公告披露，股东中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）计划在公告披露后三个交易日起的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式，减持其持有的全部5078.94万股杭州银行股份，这部分股份占该行总股本的0.7%。

这意味着，若此次减持计划按上限完成，中国人寿将彻底清空其持有的杭州银行股份，完全退出股东行列。

按7月15日杭州银行16.92元/股的收盘价计算，中国人寿此次减持若全部完成，可套现约8.6亿元。不过，这并非中国人寿首次减持杭州银行股份。在此之前，中国人寿已通过多次减持累计套现30.42亿元。

让人感慨的是，中国人寿从2009年就投资了杭州银行，算下来持股整整16年。

16亿成本，总回报或超40亿

2009年，中国人寿以战略投资者身份入股杭州银行，由此开启了双方长达十余年的合作历程。七年后的2016年，杭州银行成功登陆上交所主板，成为浙江省内首家在沪市主板挂牌的金融机构。

截至2018年末，中国人寿持有杭州银行2.85亿股股份，以5.55%的持股比例位列第五大股东。回溯其投资轨迹，初始入股叠加两次股份受让，累计投入成本约16.35亿元。

这笔投资的回报颇为丰厚。杭州银行上市后发展势头迅猛，净利润从2016年的41.1亿元增长至2024年的169.83亿元，增幅高达3.3倍；股价也一路走高，今年6月26日曾触及17.85元的阶段性高点。

不过，从2021年起，中国人寿便逐步启动减持计划。2021年11月，首次减持5589.43万股，套现8.43亿元；2023年3月，以12.05元/股的价格减持1.19亿股，回笼资金14.29亿元；2024年8月至11月，再度减持5930.28万股，进账7.7亿元。

三次减持累计套现30.42亿元，叠加本次计划减持可套现的8.6亿元，仅通过股票转让便已获得39.02亿元回报。若再算上持股16年间的累计分红，中国人寿在杭州银行这一投资上轻松实现了近乎两倍的收益。

为什么现在清仓？险资有自己的“小算盘”

有人纳闷，杭州银行业绩不是挺好的吗？今年一季度净利润还增长17.3%，不良贷款率只有0.76%，在银行里算是优等生，中国人寿为啥要在这时候彻底离场？

其实险资减持不奇怪，他们有自己的资产配置逻辑。

中国人寿每次都说“出于自身资产配置需要”，这话听着官方，其实道理很实在。就像咱们普通人买股票，涨多了总会想落袋为安，险资管理上万亿资金，更得算好这笔账。杭州银行股价今年涨了不少，现在卖能拿到不错的收益，换成其他更合适的资产，很符合他们稳健增值的需求。

而且这不是中国人寿第一次想清仓了。去年8月就计划过一次，没完成，现在趁着股价还在高位，干脆利落了结。

从2021年第一次减持到现在，他们每次出手都挺会挑时候，要么在股价阶段性高点，要么在市场流动性好的时候，看来是早有规划。

有人走有人来，险资对银行股态度挺“分裂”

中国人寿忙着退场，另一家险企却在进场。

今年初，新华保险花了43.17亿元，从澳洲联邦银行手里买了杭州银行3.3亿股，加上之前持有的，直接成了第四大股东。这操作挺有意思，同样是险资，一个卖一个买，到底谁看得准？

其实这背后是险资对银行股的不同判断。新华保险觉得杭州银行所在的长三角地区经济活跃，银行盈利稳、坏账少，长期拿着划算；中国人寿则可能觉得，持有16年已经赚够了，该把资金调到更需要的地方。

不光杭州银行，今年不少银行股都出现股东“一卖一买”的情况。齐鲁银行、长沙银行有股东高位减持，苏州银行、浦发银行却有股东忙着增持。

这也正常，银行股今年涨了快20%，有人想锁定收益，有人觉得还能涨，看法不一样，操作自然不同。

这笔投资到底值不值？

算下来，中国人寿这16年投杭州银行，收益接近两倍，年化收益率大概6%。对于险资来说，这个收益不算暴利，但胜在稳当。

要知道这十几年里，市场起起落落，能有这样的长期回报已经很不容易了。而且杭州银行这些年分红不少，累计下来也是一笔不小的收入。

至于银行股接下来怎么走，现在说法不一。有人觉得涨多了该歇歇，有人觉得高股息、低风险的银行股还是香饽饽。但不管怎么说，中国人寿这笔跨越16年的投资，已经画上了一个挺圆满的句号。

对投资者来说，或许也能从中学到点什么——好的投资既要选对标的，也要懂得在合适的时候收手。